早在2021年财报中，唯品会就出现“增收不增利”的情况，到了2022年一季度，唯品会更是营收与净利双降。而从2022年二季度财报来看，唯品会的总营收规模仍在下滑，为245亿元（人民币，下同），而上年同期为296亿元，减少了17%。但在提高毛利率、缩减费用等措施后，唯品会二季度利润方面有所回暖，归属于公司股东的Non-GAAP净利润（调整后净利润）16亿元，比上年同期增长了1亿元。
喜忧参半下，唯品会的成长困境和业绩颓势并没有好转。
部分数据好于市场悲观预期
但活跃用户数与交易额呈加速下滑趋势
财报显示，唯品会的活跃用户数与GMV（商品交易总额）继续下滑，甚至有加速下滑的趋势。
2022年一季度，唯品会的活跃用户数为4220万人，同比下降3.6%。二季度，其活跃用户数为4170万人，环比减少了50万人，同比则下降18.4%。在活跃用户数减少的情况下，唯品会二季度的总订单量也随之减少，上年同期为2.215亿，今年为1.863亿，同比下滑15.9%。
上述指标影响下，唯品会二季度GMV同比下滑至406亿元，而上年同期为481亿元，同比下降幅度与订单量一致，约15.6%。此外，从趋势上来看，虽然唯品会二季度的GMV高于市场预期，但自2021年四季度后，其GMV就在持续萎缩，成长困境早已显现。
尽管如此，唯品会的SVIP（超级会员）活跃用户数量在持续增长，2022年二季度同比增长21%。这部分用户对唯品会的贡献度也不少，在线上净GMV贡献占比中达38%。
营销支出费用骤降，利润回暖
“更加谨慎的营销策略”只在乎超级会员？
在二季度营收规模下滑的趋势下，唯品会预计2022年三季度营收仍将下探。二季度唯品会的总营收为245亿元，同比下滑17%。对于下个季度业务展望，唯品会预计其总净收入在212亿元-224亿元之间，同比下降约15%-10%。对于市场信心来说，这是一种考验。
二季度，唯品会在利润方面有所回暖。毛利率从上一年的20.1%增加到20.5%；归属于公司股东的净利润从上一年的11亿元增加到13亿元，同比增长17.4%；归属于公司股东的Non-GAAP净利润16亿元，比去年同期增长了1亿元，同比增长8.4%。
唯品会首席财务官崔大伟在财报中表示：“鉴于有效的成本节约和合理支出，我们的盈亏状况和总体利润率实现了同比增长。”
的确如此，二季度唯品会在控费方面表现较好。其运营支出从上一年的48亿元降至39亿元，同比下降18.7%。支出费用占总收入的比例为16.1%，上一年为16.4%，有一定降幅。具体来看，二季度唯品会的履约费用同比下降了13.7%，从上一年的21亿元降至18亿元。
↑图片来自唯品会财报
需要指出的是，二季度唯品会的营销支出费用继续减少。其2022年一季度营销开支为7.593亿元，二季度较上年同期的14亿元大幅下降至5.556亿元，同比骤减60.5%。可以看出，唯品会在上个季度提出的“更加谨慎的营销策略”仍在继续，从活跃用户数下滑、而SVIP活跃用户数却持续增长上，也可以印证这一点。换句话说，这部分支出减少，或是因为唯品会降低了给予普通顾客的价格折扣，更加重视SVIP用户。
但是，唯品会二季度在技术和内容支出同比增长11.3%，从上一年的3.699亿元增加到4.118亿元。而行政费用也同比增长了20%，从去年同期的10亿元增长到12亿元。
手握173亿元现金无处花？
电商内卷，唯品会存在感或许有些低
最后现金流方面，唯品会表示，公司拥有现金及现金等价物和受限制现金173亿元和短期投资41亿元。今年3月31日，唯品会宣布了一项股份回购计划，在24个月内回购最多10亿美元的美国存托凭证或A类普通股。截至2022年6月30日，唯品会已回购了1.771亿美元的美国存托凭证。
红星资本局注意到，发布二季度财报后，美东时间8月19日，唯品会股价上涨3.85%，收报9.99美元/股，总市值65.54亿美元。
可以看出，部分指标超出市场悲观预期的唯品会，股价有所上涨。但从长期来看，作为垂类电商，唯品会所聚焦的服饰品类，在消费大环境影响、电商平台“内卷”严重的现状下，其生存空间仍在被不断压缩。从2022年“616年中大促”的成绩单上也印证这一点，唯品会增长最大的亮点竟然是旗袍销量，其他的品类表现平平。相比淘宝、京东等电商巨头的“618购物节”，唯品会的存在感或许有些低。
红星新闻记者强亚铣
