先说我的分析结论：继续持有或者择机加仓，不要卖出
一句话的理由：阿里这3年流年不利，连续受到国内国际政策的直接冲击。同时也面对国内友商的激烈竞争，增长乏力。所谓否极泰来，2023年，各种外部政策利空已经消失，疫情也已经过去，国内消费市场重新启动。做为电商龙头，相信阿里仍然能重回高速增长的轨道。
共分以下七点进行分析：
一、业绩概要
收入、经营利润、净利润、现金流等
二、业务及战略进展
中国商业、国际商业、云、菜鸟、本地生活、大文娱等主要业务情况
三、其他财务业绩
成本和费用、经营利润率、投资收益、投资现金流、融资现金流、员工人数等
四、重要财务指标分析
产品结构、市盈率、现金头寸、自由现金流估值、负债、净资产价值、股息等关键估值指标
五、近2年阿里股价走势和复盘
戴维斯双杀的外部政策因素、内部业绩情况
六、2023年的阿里会如何
四大总裁各显神通，中国商业的戴珊、国际商业的蒋凡、本地生活的俞永福、阿里云的张勇
七、2022年电商市场格局回顾
整体电商市场情况、天猫、京东、抖音、拼多多的主要发展情况
一、业绩概要
收入
人民币2477亿，同比增长2%。
点评：这增速基本属于班级倒数第一名。
经营利润
人民币350亿，同比增长396%或人民币279亿。主要由于去年数字及媒体业务有大幅商誉减值224亿。
经调整EBITA同比增长16%至520亿。
点评：
1.经营利润是公司利润最关键的部分
因为净利润受到投资收益的影响，可能严重扭曲利润的表现。比如巴菲特就在2023致股东信里特别强调了这一点，虽然伯克希尔哈撒韦公司的经营利润表现很好，但是如果看净利润，变化幅度非常大。比如2022Q4，运营利润为67亿美金，但是净利润却为182亿美金。对于巴菲特来说，投资的公司的股价变化会影响净利润的表现，但是实际没有意义，巴菲特当下并没有把股份卖掉。对于阿里巴巴也是一样，公司的经营利润才是基本面,大量的投资收益也对净利润产生较大影响。
2.经调整EBITA指剔除以下项目的净利润：
1）利息收入和投资净收益，利息费用，其他净收支，所得税费用和权益法核算的投资损益
2）某些非现金费用，包括股权激励费用、无形资产摊销和商誉减值
所以，经调整EBITA这个指标，更能真实的反应企业当前的实际经营能力。
3.数字及媒体业务商誉减值
即阿里大文娱商誉价值，包括优酷，阿里营业，阿里音乐，UC浏览器等。公司大文娱相继关闭虾米，uc式微，优酷等被B站甚至芒果TV超越等问题。2021年一次性商誉减值251亿。今年商誉减值27亿。所以因为商誉影响的经营利润为224亿。
净利润
归属普通股股东净利润468亿。净利润457亿，同比增长138%即265亿元。主要是去年大文娱商誉减值影响。非公认会计准则净利润为499亿，同比增长12%。
点评：
非公认会计准则净利润：
剔除以下项目的净利润：股权激励费用、无形资产摊销、商誉和投资减值、视同处置/处置/重估投资产生的收益（损失）及其他，以及非公认会计准则调整所产生的所得税影响。
这个和EBITA相比，最主要的是包括了投资和息税部分，但是去除了非现金部分以及财务调整的影响。有助于更加方便股东和管理层了解当下真正的净利润变化，而不是财务上记账的方法变化。
现金流
经营活动产生的现金流净额为873亿。同比增长9%。自由现金流为815亿，同比增长15%。
点评：
1.经营活动净现金流大幅高于净利润
原因是净利润扣除了非现金因素，比如股权激励、无形资产摊销、商誉减值等。
2.自由现金流是公司的内在价值的本质
自由现金流=经营活动的现金流净额-购置物业、设备和无形资产-消费者保证金
用俗话说，就是真正到兜里的钱。巴菲特对公司的估值方法就是，
公司内在价值=未来产生的所有自由现金流的贴现总和。
如果以这个估计股价，阿里内在价值=815x4x10=3.2万亿。假设每个季度都是这么多自由现金流，以后的增长抵消贴现，按10年计算。当前的实际市值为1.6万亿。
当然这个只是拍脑袋参考。
二、业务及战略进展
中国商业
中国商业是阿里的基本盘。包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际及阿里健康等中国零售商业务，以及包括1688在内的批发业务。
淘宝和天猫线上购物GMV同比下降9%。疫情影响和竞争持续。下降主要是服饰品类需求下降，部分被保健品、宠物护理和生鲜产品的加速增长，以及消费电子品类降幅收窄所抵消。
高性价比平台淘特持续丰富产品供给，为价格敏感者的消费者提升数字体验。淘特帮助工厂直接面向消费者（M2C）销售。淘宝和淘特上M2C产生的支付GMV增长超35%。淘特和淘菜菜提高效率，亏损同比收窄。
直营收入同比增长10%至人民币744亿。主要受惠于盒马和阿里健康的强劲增长。盒马录得双位数同店增长，亏损显著减少。12月份疫情反复致使医疗和保健品需求大增，阿里健康收入同比增长迅速。
业绩说明
中国商业合计收入1699亿。下降1%。
其中
客户管理（即淘宝天猫）913亿，下降9%
直营（大润发、天猫超市和盒马）742亿，增长10%
批发商业（1688）42亿，无增长。
经调整EBITA经营利润586亿，利润率34%，利润率同比增长1%。
这个是阿里三大战略的核心消费，也是目前最让人担心的地方。线上电商的基本盘被抢的很厉害，下降严重。勉强保持稳定的原因是直营业务的增长，但是直营的利润率和电商平台不可同日而语。
张勇在电话会议上对此的回答是：
1.不怕来自抖音和拼多多等的竞争，会用技术手段提高消费者的购买体验和提升商家的能力。但是具体怎么做到，也没说清楚。这个要再观察。
2.中国的消费正在强劲复苏，2023GDP增速会超过5%，为阿里的发展提供坚实基础。另外，消费的占比还在不断提高。这个具有较大确定性。
国际商业
国际零售商业，主要包括Lazada（东南亚电商平台）、速卖通（国际版淘宝）、Trendyol（土耳其电商平台）和Daraz（南亚电商平台）。整体订单增长3%，主要是Trendyol强劲订单增长所致。
速卖通订单跌幅有所放缓。通过与菜鸟合作加强跨境配送能力，持续提升消费者体验。
Lazada在东南亚订单正在恢复，实现同比小幅回升。亏损持续改善。
Trendyol订单同比增长强劲，主要受益于其本地生活服务业迅速增长，以及电商强劲增长。
业绩说明
国际商业收入194亿，增长18%。
其中：
国际零售业务146亿，增长26%
国际批发业务48亿，增长2%
经调整EBITA经营利润亏损7.6亿，利润率-4%，同比收窄74%。
这个是阿里比较亮眼的业务之一了，也是战略业务即全球化，问题是盘子还太小，只占收入8%。
本地生活
本地生活服务包括“到家”和“到目的地”，整体订单同比增长持平。饿了么服务效率改善，亏损收窄。
到家
GMV录得正增长。饿了么每笔订单的单位经济效益持续录得正数，由于平均订单金额提升和派送成本下降
到目的地
本季度整体订单有所放缓。23年1月份，由于疫情放开，高德的使用需求正在恢复，飞猪的出境旅游同样迅速增长。
业绩说明
本地生活服务收入131亿，增长6%。对比美团Q3业绩，收入为626亿，增长28%。只有美团1/5体量，且增速远远低于美团。
经调整EBITA利润亏损31亿，利润率-24%，同比收窄38%。
本地生活方面，美团仍然在零售方面积极开拓更大市场，目标美团送万物，直指阿里。
阿里的高德业务做的还可以，通过高德提供打车、酒店等本地生活服务。
菜鸟
抵消跨分部交易的影响后，菜鸟收入增长27%至165亿，当中72%来自外部客户。主要是自2021年服务模式升级，提升客户体验，促使本地消费者物流服务收入增加，以及国际物流履约解决方案服务收入增加所致。
菜鸟持续透过加强端到端的物流能力来拓展其国际物流网络，其中包括eHubs、干线、分拣中心以及最后一公里网络。本季度，菜鸟有5个国际分拣中心投入服务，使得菜鸟的海外分拣中心数增至15个。
菜鸟持续为中国商业的消费者拓展送货上门服务。双十一期间，送货上门的订单单日峰值超1800万，包括直接或经菜鸟驿站送货上门。
业绩说明
菜鸟收入165亿，增长27%。
经调整EBITA利润亏损1200万，利润率0%，同比收窄87%。
菜鸟和国际业务是两个增速较快的点。国际业务必须有物流的支持。这两个业务相辅相成。
云业务
云业务由阿里云和钉钉组成。在抵消跨分部交易后总收入增长3%至201亿。主要由公有云的收入健康增长驱动，部分被混合云收入下跌所抵消，这是由于我们持续推动高质量及经常性收入增长所致。
来自非互联网行业的收入同比增长9%，占总收入的53%。非互联网行业主要有金融服务、教育及汽车行业。来自互联网客户的收入同比减少4%，主要是抖音逐渐停止国际业务使用我们的海外云服务，部分被其他互联网行业其他客户需求增长抵消。
业绩说明
阿里云收入201亿，增长3%。
经调整EBITA利润3.5亿，利润率2%，同比增长166%。
云计算做为阿里的三大战略之一，对阿里的发展至关重要。张勇现在直管这个业务。现在最大的问题就是增长乏力。
电话会议上，张勇介绍了云的策略：
1）高可靠性，高安全性是基础
2）构建云生态，大力发展公有云
3）提供智能化的行业解决方案
4）云钉一体
5）AIGC的发展需要巨大的算力支撑，是很大的市场机遇，是云发展的关键时期。云的市场才刚刚开始，云化的比例国内为15%，美国21%
数字媒体及娱乐
优酷日均付费用户同比增长2%，主要受到优质内容，以及来自88VIP会员计划持续贡献带动。亏损连续7个季度收窄。
收入下降主要由于阿里影业的收入减少。
业绩说明
收入75亿，下降6%。
经调整EBITA利润亏损2500万，利润率0%，同比收窄98%。
大文娱阿里彻底是掉队了，目前也就是优酷、阿里影业。音乐板块已经全部关掉了。去年大幅商誉减值251亿。现在整体是收缩战略，降低亏损。
三、其他财务业绩
成本和费用
按功能划分的成本及费用、股权激励费用、不含股权激励费用的成本和明细
成本占收入占比，同比下降11%至86%。核心是两点：
1.商誉减值下降9%。去年大文娱商誉减值251亿，巨大的坑。
2.销售和市场费用从15%下降到12%，下降3%。
股权激励费用占比没有变化：
营业成本1%，产品开发费用2%，一般及行政费用1%，销售和市场费用0%
点评：阿里2022年降本的核心点是减少了销售推广费用，当然也做了裁员。
经营利润及经营利润率
本季度经营利润350亿，占收入14%。不考虑商誉影响，经营利润从322亿增长至350亿，同比增长17%。
点评：经营利润增长恢复双位数是好事。
利息收入和投资净收益
本季度利息收入和投资净收益为155亿，去年同期为183亿。
下降主要由我们持有的股权投资的公允价值下降所致。部分被若干投资减值损失减少而抵消。
点评：投资收益总是波动很大，不要太认真。巴菲特也控制不了。当前市场整体下降很大，所以不仅仅阿里的股票跌的厉害，投资的公司跌的也很厉害，形成了恶性循环。
权益法核算的投资损益
本季度蚂蚁集团投资收益从58亿下降到10亿。
点评：下降的主要原因是资本市场变化，导致投资的境外股权估值下降。
现金及现金等价物、短期投资和其他理财投资
共5392亿人民币。去年同期为4464亿。主要是近9个月增加经营性现金流1393亿，美元对人民币升值所产生的汇兑变动149亿，部分被回购的现金621亿抵消。
点评：现金储备充足。自由现金流大量用于回购。
投资活动所用现金流净额
投资共用现金729亿。1.短期投资增加484亿2.其他理财增加199亿3.资本支出68亿4.投资和收购54亿5.处置投资流入73亿
点评：阿里显然在去年大幅降低了投资和收购的资本支出。这个和巅峰时期差的太多了。现金为王。比如2019年，共投资1080亿，其中股权投资568亿，公司资本开支453亿，短期投资249亿。可以看到大部分的钱用于了真正的投资。以前是90%的钱用于对外投资公司和对内资本开支，现在也就20%。大部分钱拿去回购去了，或者说是投资自己。
融资活动所用的现金流净额
共支出238亿，主要是回购所用现金244亿。
点评：股价低的时候大量回购是对的。最好的投资就是投资自己。目前阿里的自由现金流，70%用于回购。
员工人数
截止12月21日，共23.9万人。同比去年25.9万人。
点评：阿里22年共裁员2万人，约总人数的8%。
四、重要财务指标分析
产品结构
阿里的三大战略目标，消费，云计算和全球化
云收入201亿，占收入8%
国际收入194亿，占收入8%
点评：
国际收入虽然增速较快，云业务虽然比较重要，但是都还没有对报表有实质的影响。
国内的消费还是阿里的主战场。
市盈率
以经营利润计算阿里的PE,原因在于投资收益在2022年大幅亏损，以净利润核算完全偏离了实际经营情况。
2022年的整体经营利润为167亿+851亿=1018亿
PE=1.8万亿港币（约1.6万亿人民币）/1018亿=16
2022年Q4的经营利润增长率为12%。
PEG=16/12=1.3倍。
点评：
PE为16倍（这是在忽略投资利润的情况下，实际上，阿里的投资收益在股市行情好的情况下，是一笔不小的数字，有可能把PE拉到10倍以下）
PEG为1.3，算还是不错，估值并不高。
理想情况PEG小于1属于绝对低估
PEG大于2属于高估
现金头寸
这个相当于是购买公司给发的红包，也就是公司账上本身趴着的现金。
现金头寸=现金资产+投资性金融资产-长期负债
忽略短期负债因素，粗略计算
公司的现金头寸为：
1952亿元现金，3159亿短期投资，2275亿股权投资，2085亿权益法核算的投资，合计共9471亿
长期负债为：
递延所得税负债613亿，银行借款498亿，无担保优先票据984亿，其他负债313亿，合计共2408亿
公司的净现金头寸=9471-2408=7063亿
公司总股本207亿股，
每股净现金=7063/207=34.1元
点评：
以当前的阿里股价87港币来算，即约80元人民币。也就是每股包含34.1元的红包。
如果考虑这个因素，阿里的股价相当于80-34=46元。也就是有了近6折的折扣（46/80=0.57）。
那么
PE=16x0.57=9
PEG=9/12=0.75
34元的股价折扣改变了这一切。因为你相当于以46元人民币，或者约52港币的价格购买股票，而不是87港币。
负债因素
短期负债：
应付所得税188亿，预提费用、应付款项及其他负债2936亿，商家保证金254亿，递延收入及客户预付款682亿。合计4178亿
长期负债：
递延所得税负债613亿，长期银行借款498亿，长期无担保优先票据984亿，其他负债313亿。
点评：
阿里的这种短期负债实际就是合理占用合作伙伴资金，高达4000多亿。
真正的有息负债为498+984=1482亿，而且都是长期负债。不需要短期偿还。
公司的资产负债率为6623/17721=37%。考虑阿里的短期负债实际都是无息占用资金，所以实际的资产负债率按长期负债来算为13.7%。实际负债率是极低的。
股息
阿里没有派发过股息，通过回购回馈股东。阿里高达400亿美金的回购计划，相当于总市值的15%，也就是至2025年全部回购完毕，公司股东价值提高15%。
点评：
巴菲特从来没有派发过股息，他认为只要公司能够创造更大价值，就不应该派息。
如果需要股息，那就卖点股票吧。
回购有时候比股息还要好，只要公司能够持续创造超过股息的价值。
账面价值
公司目前的净资产（账面价值）为1.1万亿。其中除了1777亿的物业和设备，2681亿商誉外，基本都是现金。公司目前PB为1.68.处于历史12%分位。
点评：
实际上，做为互联网公司，大量的无形资产是没有体现在账面上的。比如产品，品牌，用户，工程师等等，这个才是公司最重要的资产。
阿里的商誉占净资产的比重高达25%，这是个雷。去年就爆了一次，就是大文娱的商誉减值251亿。
隐蔽资产
阿里的隐蔽资产就是蚂蚁金服是否能够上市，以及上市的市值问题。
点评：阿里持有蚂蚁金服33%的股权。这部分估值存在极大争议，但是目前显然市场不会高估这部分资产。
自由现金流量估值
我们说的现金流量，一定要牢记这个指的是自由现金流。自由现金流是指扣除正常的资本支出之后剩下来的现金，这是一笔流入进来却不必再用于支出的现金流量。
很多人用自由现金流进行估值，正常水平的标准比率是10:1，即10%的现金收益率。
2022年共产生自由现金流1393亿+32亿（不考虑反垄断罚款182亿影响）=1425亿。
阿里的自由现金流估值为1.6万亿/1425亿=11.4倍。
公司共207亿股流通股，每股自由现金流为7元人民币。
点评：
自由现金流是含金量最高的估值方法。
有些固定资产很高的公司，但看PE可能没有吸引力，但是自由现金流估值可能非常吸引人。因为折旧费用很大，而有时候固定资产并不需要额外投资。比如埋在地下的管道，根本不需要不断维护。
增长率
长期持续的高收益增长率是关键。2022年前三季度，阿里收入基本没有增长。经营利润同比529亿，大幅增长至851亿，增幅60%。
点评：
对于电商市场，竞争激烈。2022年高收益增长是“守”的策略所致。2023年“进”的策略，必须把收入增长率提上去，否则不进则退。
这个也是投资阿里的关键因素。主要看能否保持增长势头。相对利润来说，收入的增长更关键。
五、近2年阿里股价走势和复盘
一）外部环境和股价走势
20，21，22这三年，是阿里盛极而衰的3年，股价从最高319美元，跌到最低58美元，跌幅82%。
从23年开始，我们看下国内外的环境变化：
1.蚂蚁股权改制完成，马云放弃控制权，国企入股。
2.支持平台经济健康发展，实行常态化监管。滴滴整改完成，APP正常上架
3.美国证监会和国内证监会达成一致，中概退市问题得以解决
4.美国经过历史上最强幅度的加息周期，目前已经到达4.25-4.5%的区间。虽然加息没有停止，但已接近尾声
可以说，压在阿里头上的政策之剑，基本化解完成。从以前的人见人打，到现在的欢迎、鼓励。
二）阿里业绩
屋漏偏逢连夜雨。在这疫情3年，国内电商格局发生了很大变化，抖音快手代表的短视频兴趣电商，和拼多多代表的下沉市场，都在抢夺阿里的基本盘。
收入增速从以前的30%以上，明显放缓。到2022年，基本没有增长。
净利润也是，从超30%的告诉增长，到不增长，甚至大幅下滑。
阿里在外部政策环境和内部市场环境竞争的双重打压下，经历了一次持续2年的断崖式下跌，典型的戴维斯双杀。连股神芒格，都栽在阿里这个股票上，没有人想到会影响的如此剧烈。
六、2023年的阿里会如何
在一年前的Q4财报中，阿里变更了各业务分部的划分方式，将占据公司收入80%以上的“商业经营”细分成了中国商业、国际商业、菜鸟、本地生活四个板块。加上之前的云业务，数字媒体及娱乐、创新业务及其他，重新构建了阿里的商业版图。
与业务重新划分对应的，是组织架构的调整。
张勇于2021年双11后，在CEO和事业群总裁之间，设立了四大分管大总裁，他们是负责中国数字商业的戴珊、负责海外数字商业的蒋凡、负责本地生活服务的愈永福，以及负责云业务的张建锋。2022年双11之后，张建锋没有过去周年大考，云业务仅增长3%，张勇亲自挂帅云业务。
中国商业：由守转攻
接手中国数字商业这一年，戴珊面临的最大挑战，是守住为阿里贡献了约七成收入的基本盘。
中国商业板块的客户管理收入由淘宝、天猫的广告及佣金收入构成，它是阿里核心电商业务。过去一年，这部分收入持续下滑，Q1同比持平，随后三个季度分别下滑10%，7%和9%。淘宝天猫GMV连续三个季度录得低单位数下降后，2022Q4扩大到中单位数下降。2022年Q4，阿里中国商业收入同比下降1%至1699亿，占总营收的比重降至69%。
自接手大淘宝之初，戴珊就意识到阿里的电商业务已接近天花板。2022年初，戴珊为大淘宝确立了“从交易走向消费”的战略方向，叫停以GMV为增长目标的发展模式，要求淘宝天猫回归到消费者体验的打造。
商务部数据显示，2015年至2019年，中国电商交易额复合增长率从超30%下降到10%。预计2025年将进一步下降到5%以内。在行业整体发展触及天花板的同时，老对手京东和拼多多用百亿补贴开启价格战。抖音直播电商增长迅速，GMV已达1.4万亿。
未来：
淘宝今年五大战略，分别是直播、私域、内容化、本地零售和价格力。
淘宝内部明确指出，相比GMV的增长，更重要的是DAU的增长。阿里关注的不是一个简单的数据指标，而是如何维持技术、商业机制和经营管理的先进性。
过去一年，拼多多的DAU已经稳定超越淘宝。
淘宝天猫的主要经营方向将延续去年的“从交易走向消费”，进一步提高淘宝天猫的用户体验和客户价值，包括加强用户粘性和时长、提升商品性价比及进行本地零售战略。
国际商业：初见成效
蒋凡负责国际商业板块，主要包括东南亚电商平台Lazada，阿里于2018年投资控股的土耳其电商平台Trendyol，以及帮助中国商家将商品卖到国外的速卖通和Alibaba.com等。
国际商业板块在各板块中，以18%的增速表现亮眼。此前三个季度，国际商业增速分别为7%，2%、4%。蒋凡从淘宝天猫岗转至国际商业板块后，花了半年时间对阿里的海外业务进行梳理，将主要精力放在了速卖通、Lazada等业务上。
半年多后，成果开始显现。2022年Q4，阿里的国际零售商业营收同比增长26%至146亿元，来自C端业务的订单同比增长3%，主要被Trendyol订单增长带动。
虽然增幅显著，但国际商业仍处于亏损状态，但亏损较上半年有所收窄。其中，蒋凡重点关注的速卖通和Lazada亏损幅度均收窄。
与国内电商不同，国际商业仍处于快速增长阶段。阿里的速卖通和Lazada所处的跨境电商B2C市场在2020年的交易额约为2.1万亿，预计2024年突破6万亿，年均复合增长率达30%。
去年年底至今年年初，速卖通开启了“全托管”模式招商。全托管即供应商和工厂将商品寄送给平台，由平台负责商品的运营、物流、售后等环节。目前速卖通的全托管模式不收取佣金，主要在巴西、日韩、欧洲、北美等海外市场推广。
未来：
国际商业是阿里全球化战略的关键，也是未来阿里的关键增长点。
作为国际商业的支撑，物流也非常关键。菜鸟在跨境电商方面在加大投资，Q4也取得了27%的业绩增长。
菜鸟持续透过加强端到端的物流能力来拓展其国际物流网络，其中包括eHubs、干线、分拣中心以及最后一公里网络。本季度，菜鸟有5个国际分拣中心投入服务，使得菜鸟的海外分拣中心数增至15个。
本地生活：精简整合
俞永福负责的阿里本地生活服务业务在过去一年调整最为频繁，对“到家”业务进行降本，对“到目的地”业务进行整合。
到家业务饿了么的平均订单金额有所上升，虽然订单数在10月11月有所下降，但整体GMV在Q4实现正增长。受益于每单配送成本降低，饿了么的亏损有所收窄。
到目的地业务，去年初飞猪启动组织改革，成为继盒马之后阿里又一个独立经营、独立核算、自负盈亏的独立公司。饿了吗到店业务（原“口碑”）将与高德合并。
经过一年多的调整，阿里的本地生活业务基本按照张勇的设想，形成了以饿了吗为中心的到家和以高德为中心的到目的地相协同的业态。
但这远远不够，截止2022年Q4,本地生活服务仍是阿里主要业务中亏损幅度最大的板块，经调整EBITA利润率为-24%，较去年同期的-41%明显收窄，但距离盈利还有一段距离。
未来：
本地生活业务阿里在和美团的战役中，全面输掉，虽然没死掉，但是因为份额太低，一直亏损。
同时，在本地生活的战局中，又出现了美团之外的玩家抖音。2022年，抖音生活服务完成约770亿的GMV,较年初500亿的目标高出约54%。2023年，抖音本地生活的目标为1500亿。
阿里前有美团，后有抖音，想突围不容易。
但是，高德确实是本地生活的一个好的入口。我就经常通过高德去打车，很方便。查找路线的时候，顺便就可以完成打车的动作。
阿里云：全村的希望
在四位分管大总裁中，张建锋是唯一没有坚持到周年大考的一个。
去年年底，按照惯例，张勇发内部信宣布集团组织变化：张建锋不再担任阿里智能云总裁。张勇担任阿里云智能总裁，并直接分管钉钉。
云业务被视为阿里的第二增长曲线，也是中国商业之外唯一盈利的业务板块。张建锋离开的核心原因是阿里云只实现了3%的同比增长，增速跌至个位数。
未来：
亲自接手后，张勇仍然对云业务充满信心。他在电话会议上表示，云产业的发展在中国乃至全球都是一个历史性的机会，对阿里来讲也具有极端的战略重要性。“对于该业务，我充满激情，这样的历史机会不可辜负，必须抓住这样的历史机遇”。
AIGC的发展需要巨大的算力支撑，是很大的市场机遇，是云发展的关键时期。
被问及未来3～5年的规划时，张勇表示，阿里仍会坚持消费、云计算和全球化这三大战略。这三个战略天花板足够高，市场足够大。“在当今不断的技术演进当中，我们仍然能找到巨大的机会”。阿里的战略规划能力从来都是一流的，现在关键是落地。
七、2022年电商市场格局回顾
1.整体格局
这个图非常直观的说明了阿里的问题，那就是没有增长。抖音增速高达88%，拼多多高达29%。在同行都在高速增长的情况下，2023年再也没有疫情这个锅可以背了。
2.天猫
从平台策略上，阿里在22年年初的时候，就宣布了天猫和淘宝的融合，强调用户体验，从过往的GMV导向走向消费质量，围绕消费者创造价值。
如果进一步细分到天猫自营渠道，更能发现天猫的错峰发展策略。包括天猫超市、天猫国际自营、阿里健康大药房等在内的天猫自营渠道，三年的复合增长率达32%。2022全年更是高于天猫大盘增速28个百分点。而自营渠道的优势之一，正是履约保障能力，极大提升了消费者的用户体验。
3.京东
京东整体策略仍持续专注在物流的发展，强化“供应链公司”的定位，在22年做了很多物流方面的部署，包括合并达达，收购德邦。自建仓储和高时效物流一直是京东的优势，尤其在2022年很多地方的物流被封锁，京东履约能力突出，展示了抵御风险的的能力，在2022年618还取得了10%的增长。2022年京东提出的四大战略里还包括了下沉市场、同城零售、供应链能力、平台生态建设。我们想重点解读“下沉市场”。
在过往的几个季度，下沉市场一直是京东新增用户的主要来源，2022年618期间京东新用户中来自下沉市场的占比达到67%，是京东超市重点开拓的新方向。虽然京喜拼拼已经收缩，京东以社区团购模式探索下沉市场的尝试已经基本暂缓，但京东曾表示未来会继续做宽下沉市场的用户广度并展开新的细节战术。此次京东超市向下沉市场发力或许正是新战术之一。
此外，京东还确定了维护优势品类并向全品类扩张的战略。如今优势品类家电3C占比达50%，而快消品类占比20%，随着京东在即时零售的布局，快消品类也会在京东逐步发展。
4.抖音
一面对比了抖音和其他平台的头部品类分布和价格，可以看到，抖音和阿里系是正面交锋，和淘宝的竞争集中在服饰内衣、家居用品、美妆上，和天猫的品类也很相近，但抖音的单价都比较低，这是抖音电商的优势之一。
抖音对京东的影响则比较弱。京东已是消费者购买3C数码家电类产品的首选平台，高客单价的商品更看重服务质量和售后保障，抖音电商短期内难以建立京东这样的口碑护城河。
5.拼多多
