2018年7月26日，拼多多宣布最终募资16.3亿美元(股票代码:PDD)。根据股市数据，拼多多的开盘价为26.50美元，比19美元的发行价上涨了近39%。甚至拼多多股价一度上涨42%，市值达到300亿美元。
看起来很棒，然后19年3月13日，也就是日本季报公布的前一天，拼多多的股价达到了30.43美元的高点。季报公布后，既死磕又一路暴跌，不到一个月股价下跌近30%，同期纳斯达克上涨3.75%。2018年第四季度营收增长379%，全年买家达4.18亿。然而，如此漂亮成绩单的投资者并不买账。为什么？作为小股东，拼多多股票可以买吗？
我们先来看看拼多多发展中的一些问题，看看它的可持续竞争力如何。
1.拼多多的物流短板。
拼多多主要依靠菜鸟系的剩余运力起家，比如全国9元9包包邮，就是一个吸引眼球的噱头。
拼多多要想继续成长，扩大品类，向高价品类发展，和淘宝天猫的商业模式差别会越来越小。这两者已经发生了正面冲突，而拼多多物流依靠的是竞争对手。阿里巴巴先后投资了除顺丰、京东、大云之外的所有一线快递公司。手握物流公司的数据，淘宝天猫可以对拼多多的客户进行分析，从而对拼多多的客户进行精准备货和推广。
没有什么比让你的竞争对手拿到你的客户数据更糟糕的了，拼多多就是那个倒霉的。那么拼多多可以有自己的物流吗？不太可能，因为拼多多的客单价才在42元，自建物流很难盈利。
2.拼多多飙升的销售和营销费用不会减少。
拼多多第四季度营收增长379%，但销售和营销费用增长699%，至60亿元。JD。COM同季度营销费用63.5亿元，相差无几，但京东。COM的成交量是拼多多的3.5倍。拼多多的年度用户已经超过京东。而维护和增加4.18亿用户的成本只会增加。由于拼多多在用户心目中是低价的代名词，拼多多的市场成本/收入比可能会继续高于京东。
3.毛利率持续下降。
拼多多第二季度、第三季度、第四季度的毛利率分别为86%、77%、74%，持续下滑。管理层将此归咎于云服务、客户服务和商户服务费的增加。
4.不稳定的国际局势对大公司的股票价格有很大的影响。在最近的中美贸易谈判中，投资者担心拼多多因其许多假冒产品而名誉受损，并不断抛售其股票。虽然品多多的商品没有网上宣传的那么差，但是品多多的主要印象还是短时间内无法改变。
综上所述，拼多多面临的竞争压力很大。如果不能有效控制成本上涨，目前市值仍被高估，拼多多股价比其他同类公司更不稳定。这也是一直强调可持续竞争力的美国投资人不看好拼多多的原因。拼多多在品类结构、定位、拓展等方面仍需延伸广度和深度，在快速扩张和平台监管之间找到平衡点。
